Tingkat Pendanaan

Tingkat pendanaan adalah mekanisme penyeimbangan ulang harga dari kontrak abadi. Tidak seperti kontrak berjangka tradisional yang perlu dikirimkan saat kontrak berjangka berakhir (kontrak berjangka akan dikirimkan pada harga indeks, sehingga harga berjangka pada akhirnya akan kembali ke harga indeks), kontrak perpetual tidak memiliki kedaluwarsa atau pengiriman, sehingga perlu menggunakan mekanisme tingkat pendanaan untuk membiarkan harga berjangka berlabuh pada harga spot.

Aturan Penyelesaian Biaya Pendanaan

Setiap 8 jam adalah periode, dan penyelesaian akan dilakukan pada akhir setiap periode. Settlement 3 kali sehari, yaitu pukul 00:00, 08:00, 16:00 (GMT+8).

Hanya pengguna yang memegang posisi pada saat penyelesaian yang perlu membebankan atau membayar biaya pendanaan. Jika posisi telah ditutup sebelum penyelesaian, tidak ada biaya pendanaan yang akan dibebankan atau dibayarkan.

Pada saat penyelesaian, apakah pengguna harus membebankan atau membayar biaya pendanaan ditentukan oleh tingkat pendanaan saat ini dan posisi pengguna. Ketika tingkat pendanaan positif, posisi long akan membayar biaya pendanaan, dan posisi short akan membebankan biaya pendanaan; Ketika tingkat pendanaan negatif, posisi long akan dikenakan biaya pendanaan, dan posisi short akan dikenakan biaya pendanaan. Biaya pendanaan sepenuhnya diselesaikan di antara pengguna, dan platform tidak akan membebankan biaya apa pun untuk itu.

Contoh:

Ketika Bitcoin terus naik, kebanyakan orang lebih memilih posisi long. Saat ini, harga masa depan adalah 30.000, dan harga spot hanya 29.500, jadi harganya telah menyimpang. Jika tingkat pendanaan dihitung menjadi 0,15%, posisi long akan dibayar 0,15% dari nilai nominal posisi ke posisi short setiap 8 jam. Karena posisi short menguntungkan, banyak orang akan membeli BTC untuk membebankan biaya pendanaan sebesar 0,15% setiap 8 jam. Perilaku arbitrase short-selling ini akan menyebabkan harga di masa depan turun kembali, memungkinkannya kembali ke harga spot.

Penyelesaian biaya pendanaan dilakukan dalam satuan posisi dan langsung ditambahkan atau dikurangi dari margin posisi.

Biaya pendanaan yang dibebankan dalam mata uang yang sama dengan margin. Posisi yang dibebankan adalah posisi yang dinilai sebagai deviasi harga.

Biaya pendanaan = nilai posisi * tingkat pendanaan

Nilai posisi = ukuran * ukuran kontrak * harga tanda

Perhitungan Tingkat Pendanaan

Tingkat pendanaan terdiri dari dua bagian: tingkat komposit dan premi.

Tingkat Komposit

Kontrak abadi terdiri dari dua mata uang: mata uang yang mendasari dan mata uang kutipan. Misalnya: kontrak perpetual BTCUSDT, mata uang yang mendasarinya adalah BTC, dan mata uang kutipan adalah USDT.

Suku bunga mata uang yang mendasari: Tingkat pinjaman harian mata uang dasar di pasar. Misalnya, mata uang yang mendasari kontrak BTCUSDT adalah BTC, dan suku bunga mata uang yang mendasarinya adalah tingkat pinjaman harian BTC.

Suku bunga mata uang kutipan: Tingkat pinjaman harian mata uang kutipan di pasar. Misalnya, mata uang kutipan kontrak BTCUSDT adalah USDT, dan tingkat bunga mata uang kutipan adalah tingkat pinjaman harian USDT.

Tingkat komposit = (suku bunga mata uang kutipan – suku bunga mata uang yang mendasari) / frekuensi penyelesaian tingkat pendanaan

Saat ini, suku bunga mata uang kutipan dari semua kontrak perpetual adalah 0,06%, suku bunga mata uang yang mendasarinya adalah 0,03%, dan frekuensi penyelesaian tingkat pendanaan adalah 3 kali (3 penyelesaian per hari). Oleh karena itu, tingkat komposit dasar dari semua kontrak perpetual saat ini adalah 0,01%.

Indeks Premi Rata-rata

Kontrak abadi mungkin memiliki premi atau diskon relatif terhadap harga yang wajar. Kami menggunakan indeks premi untuk mengukur premi kontrak dan menambahkannya ke perhitungan tingkat pendanaan.

Indeks premi adalah parameter penting dari kontrak berjangka. Semakin tinggi premi, semakin tinggi tingkat pendanaannya; Semakin rendah premi, semakin rendah tingkat pendanaannya. Dengan menaikkan atau menurunkan tingkat pendanaan, harga kontrak akan kembali ke tingkat yang relatif wajar.

Tingkat Pendanaan Tarif Dasar

Tingkat dasar tingkat pendanaan mencerminkan kurva yang diwarisi dari tingkat premi periode sebelumnya dengan peluruhan waktu.

Tingkat dasar pendanaan = tarif pendanaan periode berjalan * (interval waktu dari waktu saat ini hingga penyelesaian periode berjalan/siklus penyelesaian)

Contoh:

Tingkat pendanaan kontrak abadi BTC saat ini adalah 0,01%. Waktu saat ini adalah 8:30, dan waktu penyelesaian untuk periode ini adalah 16:00. Artinya, masih ada 7 jam 30 menit sebelum penyelesaian. Siklus penyelesaian adalah 8 jam (settlement setiap 8 jam), maka tingkat basis funding rate saat ini = 0,01% * ( 450 / 480 ) = 0,009375%.

Harga yang wajar

Harga yang wajar adalah harga referensi yang relatif masuk akal untuk kontrak perpetual yang dihitung berdasarkan harga indeks spot saat ini dan tarif dasar tingkat pendanaan saat ini.

Harga wajar = harga indeks * (1 + tingkat dasar tingkat pendanaan)

Misalnya, jika harga indeks BTC saat ini adalah 10.000 USDT, tingkat dasar tingkat pendanaan dari kontrak perpetual BTC adalah 0,005%. Kemudian harga kontrak perpetual BTC yang wajar saat ini = 10000 * ( 1 + 0,005%) = 10000,5 USDT.

Harga Bid/Ask Tertimbang Kedalaman

Harga penawaran tertimbang kedalaman mengacu pada harga pesanan beli rata-rata kontrak yang volume pesanan tertunda kumulatifnya mencapai N USDT mulai dari tahap pertama pesanan beli berdasarkan status pesanan saat ini.

Diantaranya, kisaran nilai N: 8000USDT, yaitu SUM (harga pending order * jumlah pending order) = 8000 USDT

Indeks Premi

Indeks premi, yang dihitung setiap menit, mencerminkan situasi premi yang dihasilkan oleh tingkat dasar tingkat pendanaan saat ini dan penyimpangan harga bid/ask tertimbang kedalaman relatif terhadap harga yang wajar.

Indeks premi = [ Maks ( 0 , harga penawaran tertimbang kedalaman – harga wajar ) – Maks ( 0 , harga wajar – harga permintaan tertimbang kedalaman ) ] / harga indeks + tarif dasar tingkat pendanaan;

Hal ini dapat dilihat dari rumus: a) Ketika harga permintaan tertimbang kedalaman ≥ harga yang wajar ≥ harga penawaran tertimbang kedalaman:

Indeks premi = tingkat dasar pendanaan

b) Ketika harga permintaan tertimbang kedalaman > harga penawaran tertimbang kedalaman > harga yang wajar:

Indeks premi = (harga penawaran tertimbang kedalaman – harga wajar) / harga indeks + tingkat dasar tingkat pendanaan

c) Ketika harga yang wajar > harga permintaan tertimbang kedalaman > harga penawaran tertimbang kedalaman:

Indeks premi = (harga permintaan tertimbang kedalaman – harga wajar) / harga indeks + tarif dasar tingkat pendanaan

Indeks Premi Rata-rata

Indeks premi rata-rata saat ini, yang dihitung setiap menit, adalah rata-rata aritmatika dari semua indeks premi saat ini dalam satu jam terakhir.

Contoh:

Selama periode dari pukul 8:00 hingga 9:00, indeks premi rata-rata pada pukul 8:30 adalah rata-rata aritmatika dari semua indeks premi dari pukul 7:30 hingga 8:30; Indeks premi rata-rata pada pukul 9:00 adalah rata-rata aritmatika dari semua indeks premi dari pukul 8:00 hingga 9:00.

Tingkat pendanaan

Tingkat pendanaan secara bersama-sama ditentukan oleh tingkat komposit dan indeks premi rata-rata, dan rumusnya adalah sebagai berikut:

Tingkat pendanaan = clamp (indeks premi rata-rata + penjepit (tarif komposit – indeks premi rata-rata, premi menyimpang dari batas atas, premi menyimpang dari batas bawah), batas atas tingkat pendanaan, batas bawah tingkat pendanaan)

Diantaranya, penjepit adalah fungsi pembatas interval. Ketika nilai target melebihi batas atas dan bawah, hanya nilai batas yang akan diambil.

Contoh:

penjepit (a, maks, min), ketika > maks, hasilnya maks; Ketika < menit, hasilnya adalah min; Ketika Max ≥ ≥ menit, hasilnya adalah a.

(Tingkat komposit – indeks premi rata-rata) dibatasi oleh batas atas deviasi premi dan batas bawah deviasi premi, di antaranya; Prediksi akhir tingkat pendanaan untuk periode berikutnya dibatasi oleh batas atas tingkat pendanaan dan batas bawah tingkat pendanaan, yang berada di antara keduanya.